文/阿斌

股市是贫富差距最大的地方。

01  一个真实的案例

先讲一个真实的故事。十几年前，我的一位专做工业口的媒体朋友，得知一家企业要上市，就先购买了该企业的原始股3万股，共3万元。当时企业员工都可以买。没过多久，企业果真上市，发行价21元。上市当天，他的3万元变成了63万，净挣60万。后来股价涨到40元时，他把股票全部卖掉，挣了120万，扣除原成本3万元，净挣117万。

我朋友把这件事告诉我时满满的自豪感。当年买了两辆车，那时北京买车还没有限制。

他当时是以企业中层干部身份购买原始股的，普通员工没有那么多。

问题来了，企业的高管，法人可以买多少？赚多少？

02  大股东是如何一夜暴富的

看看大股东是如何玩的？大股东的原始股经过了三级放大，财富增长了几十倍。

为什么一上市就是首富？卖手机、卖汽车能卖出首富吗？

第一级放大：资产评估

总资产=负债+净资产

净资产=总资产-负债

资产评估是对总资产而言

产权界定是对净资产而言的

资产评估的增值最终落实在净资产上，净资产也叫股东权益，所有者权益，或企业自有财产。

一般上市公司的增值率在60~65%左右。

这是政策允许的。

如果净资产是1个亿，加上增值率，按60%计算，就是折股率，净资产变为1.6个亿。

如果不上市，企业的净资产就是1个亿，但如果上市，净资产就是1.6个亿。

从账面上，每股的净资产就是1.6元。这是上市带来的，如果不上市，就没有这个资产评估的增值。实际上他只有1元。何乐而不为呢？

第二级放大：溢价发行

如果发行价是31元（且不说高价发行），发行了3000万股（且不说超募）股本从1个亿，变成了1.3个亿。大股东持股1个亿，持股比例77%。

投资者在二级市场上申购股票。甚至还抢着申购。

在31元中，1元是股本，30元进入了资本公积金。

这30元进入了资本公积金，股东们按比例持有。

发行3000万，就是9个亿，这是股民在二级市场上购买的。这个9个亿进入了资本公积金，大股东占比77%，就是6.93亿。

第三级放大：挂牌上市

只要发行成功，大股东从原来的1个亿，变成了31个亿。

到此这些都是账面上的财富，还没有变成真正的财富。要变成真正的财富，就等着锁定期放开后的减持。

解禁前，企业会放出各种利好消息，推高股价。如果股价涨到60元。大股东原始的1个亿，变成了60个亿。

因此，大股东就盼着解禁日期的到来，尽快把账面上的财富变成实实在在的财富。

有的大股东想出各种提前解禁的方式，如离任、离婚等。

这些还没有包括高价发行和超募，定增、配股等。

03  制度设计缺陷所至

大股东的一夜暴富，并不违法。虽然普通投资者反对声成片，但不能依靠企业家的良心与自律，克服人性的弱点。因此，必须要通过法律、制度加以限制。

第一，大股东持股占比不能过高。

第二，必须限制大股东减持。

第三，必须要限制发行数量和发行价格，杜绝超出行业平均估值的高价发行。

第四，必须要限制超募，对于超募部分，应由各中介机构按比例退还投资者。

第五，杜绝各种造假、欺诈发行。一经发现，必须要追究相关人员的法律责任，巨额赔偿、罚款，让其倾家荡产。

这些中国资本市场制度设计缺陷，也是中国投资者普遍亏损的重要原因。也因此一方面造成众