“827新规”后宣布终止定增的上市公司数量不断增长。10月16日晚，新凤鸣（603225.SH）公告称，公司决定终止10亿元定增募资。

据第一财经记者不完全统计，包括通威股份、万科A、鹏鼎控股等等各行业头部公司均在近两个月宣布终止定增。自新规以来，终止定增的总融资额度接近500亿元。若将时间线拉长至全年，有近百家上市公司终止定增计划，合计融资额超过1400亿元，各家终止的原因不一而同。

新规以来终止定增总额近500亿

根据新凤鸣的公告，公司董事会审议通过了《关于终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止向特定对象发行股票事项，并向上交所申请撤回相关申请文件。

今年1月18日，新凤鸣披露了定增预案，公司原计划以每股发行价8.75元，非公开发行股票数量不超过1.14亿股，拟募集资金10亿元，扣除发行费用后拟全部用于年产540万吨PTA项目，发行对象为控股股东新凤鸣控股和实控人庄奎龙。

第一财经记者10月17日尝试拨通新凤鸣电话，但无人接听。对于时隔9个月后终止定增的原因，新凤鸣表示：“现基于公司本次向特定对象发行股票的进展情况，并综合考虑资本市场环境及公司整体发展规划等因素，决定终止定增事项。”

新凤鸣是民用涤纶行业的龙头企业，按涤纶长丝年产量计，公司稳居国内民用涤纶长丝行业前三。2022年一季度至2023年一季度，受行业周期影响及宏观经济因素，新凤鸣的盈利能力持续下滑，归母净利润与扣非后归母净利润连续五个季度以两位数速度下降。其中，2022年全年，公司增收不增利，扣非后归母净利润亏损3.8亿元。

今年上半年，新凤鸣的经营业绩似乎正在扭转态势，公司实现营业收入281.83亿元，同比增长18.84%，实现归母净利润4.79亿元，同比增长21.77%，扣非后归母净利润为3.68亿元，同比下滑2.86%，系2022年以来归母净利润首次实现正增长。

除新凤鸣外，通威股份（600438.SH）、万科A（000002.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等各行业的龙头股均在近两个月宣布了定增终止。通威股份本次终止的定增融资金额高达160亿元，这项举动被不少市场人士理解为光伏行业的高速融资节奏正在放缓，仅今年以来，光伏行业的再融资金额就超过了1000亿元。

鹏鼎控股是全球最大的PCB生产商之一，公司在年初筹划了融资总额达40亿元的定增方案，9月末，鹏鼎控股公告称，决定终止本次定增事项，公司给出的解释与新凤鸣的说法类似。

今年8月27日，证监会表示，对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；引导上市公司合理确定再融资规模，审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注等，业内习惯将上述安排称为“827新规”。

新规发布以来，包括通威股份、鹏鼎控股、新凤鸣、万科A、饲料龙头海大集团（002311.SZ）等约22家上市公司相继终止了定增计划，涉及的再融资金额达470亿元。其中，万科终止的定增融资规模高达150亿元。

年内百项定增终止

近三年，再融资已经成为上市公司最主要的融资手段，尤其是在这两年景气度较高的光伏、新能源汽车、半导体领域，通过融资、扩产占领更高市场份额进而巩固市场地位的做法已经屡见不鲜。

无需否认的是，部分上市公司连续实施再融资，存在“非必要性融资”的情形。在监管审核问询过程中，再融资的必要性及募投项目的合理性被重点关注。Wind及同花顺数据显示，算上新凤鸣，今年初至10月17日，整整100家上市公司宣布终止定增，涉及融资总额约1416亿元。

以通威股份的160亿定增融资终止案例为例，截至今年二季度末，公司的货币资金达331.75亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计约31亿元，短期内基本不存在偿债压力，再融资合理性遭到质疑。以通威股份的现金能力，公司完全可以覆盖其在乐山峨眉和乐山五通桥最新规划的200亿光伏制造项目投资。在宣布终止定增时，通威股份表示，基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，决定终止本次定增。

值得一提的是，今年以来光伏上市公司发起定增、发债计划超过20起，涉及硅料、硅片、电池等各个环节和逆变器等辅材，合计融资金额已超过千亿元。

光伏股亿晶光电（600537.SH）则是因为发行对象的质地存在瑕疵，终止了定增事项。根据公告，亿晶光电拟向大股东深圳市勤诚达投资管理有限公司发行股份，而后者所持有上市公司股权被冻结、司法标记、轮候冻结，若这部分股权后续遭到处置或令亿晶光电的控制权存在变更可能，公司不得不终止13亿元定增。

业绩连续亏损的乾景园林（603778.SH）原计划通过定增募资跨界光伏HJT（异质结）赛道，股价一度蹭着HJT热点连续大涨，但相关项目迟迟没有落地，直至在今年7月末，公司宣布终止定增。

新能源汽车板块方面，今年以来出现了原材料价格跳水、相关厂商业绩下滑等现象，锂电设备股杭可科技（688006.SH今年5月启动定增，仅3个月后就宣布终止，公司原计划募集资金不超过22.73亿元，用于锂离子电池充放电设备智能制造建设项目、锂离子电池充放电设备产能扩建项目等。与杭可科技类似，中元股份（300018.SZ）不得不终止了用于锂电负极材料扩产的定增计划。

光伏赛道以外，中原证券（601375.SH）与华鑫股份（600621.SH）主动终止定增计划，两家券商分别拟募资70亿元、40亿元。