锂价暴涨不休，市场还会买账吗？中小市值企业为何具备发展潜力？哪些赛道更值得关注？11月30日，第一财经与华宝基金基金经理贺喆就当前市场热点进行交流。

第一财经：您的基金选股中不乏中小市值企业，如何看待中小市值企业的发展？哪些行业更有发展潜质？

贺喆：从微观角度来看，现在市值上千亿元甚至上万亿元的公司，大部分是从100亿元左右长大的，回顾10年前，这些大市值公司都可以定义为“专精特新”。他们最开始的时候可能只有一两款当家产品，逐渐拥有了第二成长曲线。宏观方面，中小市值和大市值的公司总体上是相对交替的，行情切换速度并不快，一般需要2-3年，不会说今年是中小市值的行情，明年就变成大市值行情。

我会挑选处于行业萌芽期、成长速度快的中小市值企业，尤其有些企业估值低，技术迭代速度快，比较容易产生爆发性的机会。赛道方面会选择科技、医药等核心板块，消费板块也有发展潜力。

第一财经：“专精特新”能否成为A股市场的中坚力量？对您高端制造业这只基金有产生什么影响吗？

贺喆：“专精特新”中机械行业公司较多，还有比如精细化工行业，核心则是在新的产业环节中寻找能成为行业巨头的中小市值公司。科创板、北交所的成立也是为了让“专精特新”尽量快、尽量多的进入资本市场，便于他们更稳健的发展；同时，方便“专精特新”企业融资可以助推拥有真正技术的公司尽快长大。

当前，我国在光伏、风电、新能源车等制造业大方向的全球优势已经显现，贴合近两年的市场行情，我相对偏好制造业和成长性板块。并且从“十四五”规划来看，我国产业发展方向和未来5-6年的全球产业升级是合拍的。

第一财经：有消息称锂价中长期上不封顶，那么当前锂资源个股股价回调的原因是什么？

贺喆：锂资源板块逐渐进入靠业绩增长来消化估值的阶段，如果业绩超预期，估值可能还会有提升空间。事实上，上游利润的丰厚程度还是很高的，一些其他领域的大规模公司也在进入锂资源赛道。但是如果行业的钱大部分被上游赚取的话，不太符合行业周期特征，因为现在还处在需求驱动的阶段，并不是创新驱动。

第一财经：一线锂电池厂明年合约报价调涨2成，电池龙头的火爆程度还将持续多久？

贺喆：目前来看，某电池龙头企业2022年的计划产能高于市场预期，火爆程度持续到2022年上半年应该没有问题。下游需求依旧旺盛，新能源车和储能是两大方向。

第一财经：除锂资源外，动力电池还有哪些环节值得关注？

贺喆：2022年利润将逐渐向电池环节转移。2021年铜箔、隔膜、电解液等都轮番暴涨过，今年下半年到明年陆续都有新产投放，部分产品价格上涨空间不大。当大部分原料价格进入缓慢的回落阶段时，电池则开始陆续提价；再加上储能、新能源车都处在渗透率的甜蜜点位置，对动力电池的需求量十分可观，电池行业可能会进入短暂的量价提升阶段。

第一财经：硅片明年或迎价格战，会对光伏产业链、硅片相关上市公司产生什么影响？

贺喆：因为硅片环节龙头拥有话语权，价格战影响相对可控，相对来说新技术的变更对行业的扰动因素会更大一些。新兴行业一旦面临新技术、新功能突破时点，价格影响就会弱化，可能短期会有博弈，但是市场更关注的是新技术能否突破，是否掌握核心设备等。

第一财经：国家强调加强分布式光伏发电安全工作，逆变器会成为光伏下一个产业链热点吗？

贺喆：逆变器、电池都是非常受益的。新能源装机量大幅上涨会带来大量的储能需求，当前行业渗透率低，但在政策强推下，南网和国网近来在加大储能建设，产业链相关的逆变器公司弹性会更大，电池的价值量也很大。其实不只是逆变器和电池，和储能相关的服务性行业，包括温控消防或分布式发电领域都会受益。

第一财经：近海海上风电尚未实现真正平价，深远海风发展已提上日程，深远海风发展潜力有多大？海上风电什么时候才能实现真正平价？

贺喆：欧洲已经证明了海上风电发展潜力很大，目前国内的风机、配套服务公司已经可以和海外的装备商去竞争。风电已具备风机大型化等多种降本路径，平价只是时间问题；从实业角度来看，A股市场中的海缆公司已经表现出了对市场的预期。同时，国家也在鼓励风电的发展，若融资变得容易，制造业的转型升级没有想象中那么难。

第一财经：国电关于鼓励省间绿电交易的交易规则出炉，绿电概念站上风口，哪些领域值得重点布局？

贺喆：近半年绿电方面的政策扶持很多，未来新能源装机量也非常大，会和“3060”政策完全匹配。同时，我国在风电、光伏、特高压等制造业有核心优势，所有龙头公司几乎全都在中国，运营商能够拿到先进技术和低成本组件。通过过去两个季度可以看到，A股里面涨的比较好、回调又相对有限的周期股中，绿电占比较高；传统的周期股则因为缺电或者单纯的以价格上涨下跌为结束。

第一财经：有机构预计明年沪深300指数有望挑战5500点，您怎么看？有哪些板块值得投资者关注？

贺喆：从行业来看，偏成长性的行业机会会更多，不少新行业渗透率很低，市场需求足够拉动相关公司的市值、收入、利润、现金流和估值，比如“新能源＋”、近两个月整车零部件上市公司有很多“牛股”走出来，接下来还有绿电相关的储能、电网运营商等赛道。

嘉宾介绍：

贺喆

曾在上海从容投资管理有限公司任投资管理部基金经理助理。2013年10月加入华宝基金管理有限公司，先后任高级分析师、基金经理助理等职务。2018年7月起任华宝转型升级灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2018年8月起任华宝高端制造股票型证券投资基金基金经理，2021年4月起任华宝新优选一年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。目前，也是华宝可持续发展混合型证券投资基金的拟任基金经理。